Plus de peur que de mal: la France emprunte moins cher malgré la perte du AAA

L'opposition décrédibilisée par son catastrophisme politicien

Premier test réussi pour la France sur les marchés, moins d'une semaine après la perte du AAA.

L'Agence France Trésor a levé près de 8 milliards d'euros d'obligations à moyen terme, comme prévu, avec des taux en nette baisse.

La demande a été solide pour cette première émission test, en dépit des attaques de S&P sur notre pays.

La vente inclut 2,96 milliards d'euros de papier à 2 ans, 1,57 milliard de papier à 3 ans et 3,43 milliards de papier à 4 ans.
Pour les bons du Trésor à 2 ans, le taux moyen est ressorti à 1,05% contre 1,58% lors de la dernière adjudication comparable en octobre. Pour les titres à 3 ans, le taux était de 1,51% contre 2,44%, et pour les titres à bons à 4 ans, il était de 1,89% contre 2,82%.


Banques françaises et BCE soutiennent la demande

Les investisseurs étaient au rendez-vous.

En France d'abord : " Il devrait y avoir eu une solide demande de la part des investisseurs locaux pour ces obligations ", souligne Mohit Kumar stratégiste chez Deutsche Bank cité par Bloomberg.
La demande est alimentée aussi par l'action de la Banque centrale européenne (BCE), qui a injecté massivement de l'argent frais sur le marché grâce à ses opérations de refinancement à long terme (appelées LTRO). Fin décembre, l'institut d'émission a réalisé le plus gros prêt de son histoire : les banques ont demandé 489 milliards d'euros. Les établissements financiers peuvent utiliser ce cash pour acheter des emprunts d'Etat, selon des investisseurs interrogés par Bloomberg.
" Certains pourraient affirmer que les rendements sont trop bas comparés aux fondamentaux de la France ", fait remarquer Richard McGuire, stratégiste chez Rabobank à Londres. " Mais actuellement la liquidité semble être le principal moteur de la demande ".

Sur le marché, les taux à dix ans français étaient stables, à 3,10%

Ils étaient de 3,13% vendredi, jour où Standard & Poor's a abaissé la note de la France de AAA à AA+). Lundi, l'Etat a levé 8,6 milliards d'euros sur des papiers à court terme. Le marché avait déjà peu réagi à la dégradation de la note française.

La France devait en outre lever des fonds à la mi-journée le 19 janvier, entre 1 et 1,5 milliard d'euros, en titres indexés sur l'inflation à moyen et long terme.

Reprise en main par un gouvernement de droite, l'Espagne a elle aussi fait appel au marché avec succès ce jeudi, empruntant plus que prévu et moins cher qu'en novembre.
(Source Les Echos)

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